期权的合约要素

期权按方向，分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。

除了方向以外，期权的构成要素为以下内容。

1. 行权价

期权的买方行权时适用的标的资产交易价格。

2. 到期日

期权的到期日相当于合同终止日。合同具有时效性，超过这个日期合同失效。在美股市场里，股票的周期权到期日为每周的周五，月期权到期日为每月的第三个周五；指数的期权可能在周中和周五都有。

美式期权指持有人在到期日之前任何时候都可以行权，而欧式期权持有人只有在到期日才可以选择是否行权。

3. 合约乘数

指每张期权合约对应的标的资产的价值乘数，比如乘数为 100，行权价为 20，即代表此合约的价值为 100*20 = 2000。

4. 合约规模

指每张期权合约对应的实际标的物的数量，通常为 100（如遇标的物公司行动，合约规模可能会调整为非 100 的数字）。比如当前期权价格为 0.5，一张期权的权利金即为 通常为 0.5*100 = 50。

5. 内在价值

内在价值（Intrinsic Value）指的是期权的行权价格（Strike Price）和标的资产的市场价格之间的差额。内在价值表示了期权在当前情况下立即行使所产生的潜在收益，因此也反映了期权的真实经济价值。

公式：S = 标的资产的现价、K = 期权的行权价格

• 看涨期权（Call Option）的内在价值=max(0,S−K)
• 看跌期权（Put Option）的内在价值=max(0,K−S)

6. 时间价值

时间价值（Time Value）是期权的总价值（即期权溢价）超出其内在价值的部分。它反映了期权到期前的不确定性和持有期权的潜在获利可能。时间价值会随着期权到期日的临近逐渐衰减，通常表现为负加速度递减的趋势，直至到期时变为零。

公式：时间价值 = 期权的市场价格 - 内在价值

7. 有效杠杆

期权的有效杠杆（Effective Leverage）是一种用于衡量期权合约对标的资产价格变动的敏感性与投资回报潜力的指标。它反映了持有期权合约相较于直接持有标的资产的杠杆效应，是期权交易者评估期权投资风险和收益的一项重要参考。

公式：有效杠杆=Delta×标的资产价格/期权价格

期权的指标和希腊字母

1. 隐含波动率（IV）

指将期权价格带入期权定价模型（一般用 BS 定价模型）中，反推得到的标的资产的波动性。

2. Delta

代表期权价格对标的资产价格的变动率，也就是，标的资产每变动一个单位，期权价格产生的变化就是 Delta。

3. Gamma

代表 Delta 对于标的资产价格的变动率，即标的资产价格每变动一个单位，Delta 值产生的变化，就是 Gamma。Gamma 衡量了 Delta 值对于标的资产价格变动的敏感程度。

4. Theta

代表距期权到期日的时间衰减对期权价格产生的变化，也即距到期日每减少一天，期权价格的变化值就是 Theta。

5. Vega

代表标的资产价格波动率每变化 1%，对期权价格的影响。

6. Rho

代表无风险利率的单位变动对期权价格产生的影响，通常来说指无风险利率变动 1% 的情况下，对期权价格的影响程度。